Газета "Правда": Инфляция возвращается
В нашем предыдущем материале на тему инфляции («Инфляция отступила. Надолго ли?», «Правда», №140, 18.12.2025) мы говорили, что данные по инфляции за ноябрь дают повод для осторожного оптимизма. Не только сама текущая инфляция (то есть рост цен в формате «месяц к предыдущему месяцу, в годовом пересчёте, с устранением сезонности; обозначение saar — seasonally adjusted annual rate) в ноябре оказалась значительно ниже целевого ориентира 4%, но и большинство её устойчивых компонентов также оказались в пределах нормы. То есть по итогам ноября мы имели локальную победу над инфляцией.
Однако в указанной статье мы предупреждали, что нельзя делать далеко идущие выводы по одному месяцу. Наши опасения подтвердились: цифры за декабрь оказались уже не столь радужными, хотя на первый взгляд они выглядят весьма неплохо. Посмотрим подробнее.
Годовая инфляция (то есть рост цен по сравнению с соответствующим периодом прошлого года) продолжает резко сокращаться: по итогам декабря она составила 5,6%, в то время как месяцем ранее было 6,6%. Однако надо понимать, что, как и месяцем ранее, основная причина столь стремительного снижения — это просто эффект базы: теперь из рассмотрения ушёл декабрь 2024 года, когда текущая инфляция была на максимуме в этом цикле — 14,2% saar.
Итак, годовая инфляция (как мы не устаём повторять) — не информативный показатель. Но и с текущей инфляцией, если её рассматривать «в целом», в декабре тоже всё было хорошо: по итогам месяца она составила 2,6% saar, лишь немного увеличившись по сравнению с рекордно низким ноябрьским значением 2,2% saar. То есть текущий рост цен в декабре по-прежнему был существенно ниже целевого ориентира 4%.
Однако в декабре, в отличие от ноября, столь низкий показатель текущей инфляции
«в целом» был достигнут за счёт разовых факторов и волатильных компонентов (то есть товаров и услуг с большими колебаниями цен, не сводимых к сезонному фактору). Продолжили снижаться цены на бензин и сахар; низкими для декабря были приросты цен на яйца, овощи и фрукты. А вот в устойчивых компонентах индекса потребительских цен (ИПЦ) тренды, похоже, развернулись к росту.
Так, базовый ИПЦ в декабре составил 5,5% saar (это максимум с марта 2025 года), в то время как месяцем ранее было 3,6% saar. Аналогично «базовый ИПЦ без услуг туризма» (один из наиболее информативных показателей устойчивой инфляции) после ноябрьских 3,6% saar вырос сразу до 5,7% saar — также максимум с марта 2025 года.
Что касается «услуг без ЖКУ» (это более информативный показатель, чем просто «услуги»), то и в прошлом месяце там инфляция была значимо выше целевого ориентира — 5,8% saar, а уж в декабре всё оказалось совсем плохо — 10,4% saar.
Итак, уже в декабре мы наблюдали явное ухудшение ситуации с устойчивыми компонентами инфляции.
А в январе, по оперативным недельным данным, ускорение инфляции приобрело катастрофический характер. Так, за период с начала года по 19 января рост цен составил 1,72% (без сезонной корректировки). Это очень много! Если так пойдёт, то по итогам января мы получим месячную инфляцию порядка 2% (без сезонной корректировки), что, по оценкам аналитиков, примерно соответствует 20% saar.
Правда, надо понимать, что указанные 0,72% за первые 19 дней года — это пока ещё только оперативные «недельные» данные, которые Росстат считает по усечённой корзине. Месячные данные, которые рассчитываются по более широкому кругу товаров и услуг, могут несколько отличаться от того, что получалось по сумме недельных. Но существенные отличия этих двух показателей всё-таки крайне редки, так что «вертикальный» рост цен в начале года уже можно считать свершившимся фактом.
Несложно догадаться, что одна из важнейших причин этой инфляционной катастрофы — повышение НДС.
Обосновывая эту меру, наши власти ссылались на опыт прошлого повышения НДС на 2 процентных пункта (п.п.), которое произошло в 2019 году и, по оценкам ЦБ, добавило в инфляцию 0,6—0,7 п.п. Такой же вклад в инфляцию чиновники ожидали и в этот раз.
Какой именно вклад повышение НДС внесло в декабрьскую и январскую статистику, пока непонятно. Но уже сейчас можно уверенно прогнозировать, что этот вклад в инфляцию по итогу окажется гораздо больше, чем ожидаемые ранее нашими властями 0,6—0,7 п.п.
Итак, готовимся к новому витку инфляции. На этот раз — рукотворному...
Татьяна КУЛИКОВА, экономист, газета "Правда"
